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镍业动态

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“妖”镍也疯狂

时间:2018-01-03 14:41:00 编辑:黄金城gcgc手机版 浏览:
黄金城gcgc手机版2018-01-03讯:

 我这边主要分享有三个部分:第一个是2017年镍产业格局三大特征;第二个是2017年镍运行八大关键指标组;第三个是分析2018年镍供需平衡态势。

  大家首先是从长远进行分析,对产业格局的特征情况进行分析。在熟悉产业格局之后,再去分析企业生产和采购,熟悉产业运行的背景。

  产业格局的第一个特征,从中国镍这个行业来看,中国原生镍供应的比例。大家可以看出从2010-2017年,镍的供应及来源比例的变化程度大。

  大家先从2017年看一下,2017年镍的供应构成中,国产NPI占比42.6%,第二个就是带橙黄色的线,是指印尼的镍生铁,它的比例是占9.9%;国产电解镍16.3%,净进口电解镍在2017年的供应只占到19.5%,它跟2016年32.5%进行对比,从中国来看,电解镍供应的比例下降速度是非常快的;最顶部的11.7%是属于中国从海外进口的高品味的镍铁,这种高品位的镍铁,它跟国产NPI是不一样的,国产的镍铁含量是在7%-11%,进口的镍铁含量是在25%-35%。

  就从2017年来看,假如大家要分析镍价的涨跌,可能大家要从国产NPI、印尼的NPI、国产电解镍、进口电解镍以及进口的高品质镍铁几个角度去分析,关注他们每一块供应链的变动,包括成本的变化情况都需要基本熟悉。

  以上是从2017年进行分析的。假如大家要把2017年跟2013年和2014年进行对比,大家看一下,从13、14年中国的角度,镍的供应格局如下,65%是以国产NPI为主,对比一下13、14年跟2017年镍价的走势,它是以国产镍定义价格的涨跌,大家看2016年国产镍铁比例和进口比例之间的差异是不大的,可以看出电解镍价格涨跌对于国内镍铁它的冲击是非常大的。

  今年来看,九月份以来镍价涨跌主要看国产的镍铁它自身的成本和产量。通过第一个分析,整个镍的产业格局中,到了2013年和2014年主要看镍生铁的价格走势,到了2016年,除了分析国产的镍生铁之外,电解镍使用比较大的情况下对镍价的影响权重很大。

  刚才是在分析镍的供应比例的构成,接下来分析第二个特征。大家分析一下镍资源产业集中度,因为产业集中度的高低决定了产业里面企业对上下游的定价、库存的控制力。

  大家先看一下第一个表,2012年-2017年中国高镍生铁工厂集中度的变化,在2012年的时候,中国高镍生铁产量的工厂数是157家,其中前3家的产能占比是28.1%,前10家是41.6%,当时的产业机构是以中小企业为主,而且企业数还特别多。到了2017年,高镍生铁企业数就只有43家了,43家中还有9-10家是属于新开的,时间比较短的。如果大家把这个9家给剔除了话,就可能只有34至35家。

  然后大家分析一下,2017年前3家高镍生铁的产能占比达到了48.2%,前10家的占比是74.8%。从工厂角度,把四家合并起来算的话,前3家的产能占比大约可以达到65%,大家要看一下集中度的变化对产业结构和价格的影响,可以明显的看出镍铁厂集中度很高,镍铁的产能规模是很大的。

  镍矿的采购跟2012年的采购相比,以前镍铁厂规模小,只能去港口采购现货,采购量不大,而到了2017年,镍铁厂的镍矿的采购不以港口采购现货,直接去印尼、菲律宾的矿商去谈。这种思路的转变,中国港口镍矿的库存就会比较低了。因为从镍铁厂的角度考虑,它的常规镍矿的库存水平就不会像2012年每个镍铁厂的库存都会有,现在整个镍铁的库存比较低的。

  假如大家对这个产业结构熟悉之后,大家去分析镍矿的库存,包括2015年至今年整体镍矿的库存水平是比较低的,库存低和镍矿价格的涨跌能画等号吗?这就是第一个表中国高镍生铁工厂集中度。

  接着大家分析一下,2017年印尼镍生铁产能增长,2015年印尼镍铁产量才4.7万吨,去年涨到10.9万吨,今年预计是20.9万吨,这个量是比较大的。这个除了它的产能大之外,还有什么因素在里面呢?印尼镍铁的成本要比中国的成本便宜,看了这个表,到了2017年和2018年开始,整个镍生铁的成本曲线往下走的可能性是比较大的。除了镍生铁的成本低了之后,不锈钢的成本也会相应的降低。

  第4个表格,主要说的是电解镍的库存,到了2017年,中国的电解镍库存是9.3万吨,而大部分库存是以伦敦镍为主且比例较高。目前伦敦镍的库存是以镍豆的比例为主,是从钢厂的角度考虑的,镍豆的使用是在炼钢的时候损耗率比镍板要高的。2018年中国进口镍豆的比例会比较大。从第三个表来看,大家要清楚从全球镍的库存来看,镍的库存是足够高的,今年9-10月电解镍逼仓是因为国内镍板较少。中国企业开始使用镍豆,相对的镍板资源就会多。

  接下来,主要讲第三个特征,中国不锈钢构成比重。不锈钢分为200、300和400系列,镍的使用是不锈钢,从中国来看,不锈钢对镍的消耗,在整个中国的消耗是比较大的,约占到80%,不锈钢对镍的消耗又集中在300系列不锈钢中,约90%,就是假如说大家分析行情是以镍为主的话,那么重点关注一下300系不锈钢产业。

  主要说中国300系不锈钢冶炼工厂产业集中度,大家看一下300系前3个工厂集中度是50%,前8家是80%,从上面这个表,中国300系不锈钢的产业集中度是较高的。将中国和印尼青山系300系炼钢产量合并,青山系产量的占比达到38%左右,青山加上太钢两家产量占比达到55%。大家从300系列炼钢角度考虑,前两家的钢厂对300系列的价格的控制力是非常强的,以及对镍的原料采购,价格的控制力特别强。

  通过产业格局的分析后,镍吧筛选了八大关键指标,从镍矿、镍铁、电解镍以及不锈钢产业链进行周度和月度的跟踪分析,以及时判断基本面态势。

  大家关注度比较高,就是关于菲律宾的矿,是说菲律宾每周镍矿出口量的,说明每个月镍矿的出口量。从去年和今年来看,菲律宾的镍矿供应是充足的,中看,菲律宾的出口量是比较平稳的。

  指标2说明印尼镍矿出口报告,从2014年禁止出口,2017年正式开放的。是每一周的出口量,从今年4月份到7月底,每一周的出口量是比较低的,只有1-2船,而8-10月份,每周的出口量增加到3船上下,到了10月份,每周的出口量可以到6-8船。

  说每月印尼镍矿出口船数,10月份达到了15船,12月份增长到20船,它的出口量在15船,出口量也就是在90万吨左右。大家清楚现在是菲律宾的雨季,是每年的11月份到次年的3月份。而印尼的矿从今年的10-11月份起来之后,就可以弥补菲律宾因为雨季导致的减产。指标1跟2主要涉及印尼跟菲律宾出口量的平衡。

  主要关注一下中国的镍矿库存的走势。可以看出,2013年的10-11月份,可以看出中国的中高镍矿达到3558万湿吨,当时的库存是非常高的。到了2015年,整个市场的库存在1000-1400万吨的水平。

  刚才大家分析了镍生铁企业的集中度,在2013年之前镍的生产企业很多,而到了2016年企业已经少了,产量也就集中在大的企业手中。到了2015年镍的常备库存在1000万吨。在今年11月份中国的中高镍矿的库耗期是3.8个月,是中国从10月份开始就没有什么矿进口了,中国的矿也足够使用到来年的1-2月份,反映了目前中国镍矿库存是充裕的。

  指标1和指标2,大家是分析中国的镍矿是充裕的,中国从印尼的进口量也是非常大的,基于镍吧的分析,1、2和3月份镍矿基于产量的基本面来看,对于镍价的支撑是比较差的。

  接下来分析指标4,中国镍生铁产能产量和开工率,从今年的4-5月份,中国的高镍生铁的开工率是非常低了,差不多从今年一月底开始减产。主要是分析一下中国高镍铁产量跟冶炼利润月度的走势,今年4月份,镍铁厂的亏损是比较大的,导致高镍铁的产量非常少,当时中国高镍铁厂的成本最低的企业在5月份接近亏损。从2017年1月份开始减产,在高镍铁价格为760-770时,当时镍吧认为镍铁继续下跌的空间是非常少的了。

  第5个指标是印尼镍生铁产量和中国镍铁进口量。镍吧跟踪了印尼95%以上的镍生铁产量,形成每月的产量数据,以反应印尼镍生铁项目的投产进度。近三年,印尼镍生铁(含镍铁)产量快速增加,2015年月均产量约0.6万吨镍,2016年月均产量增加到约1.1万吨镍,2017年月均产量增加到1.8万吨镍,印尼在10月达到了2.368万吨镍高位。镍的价格从今年6月底上涨,预计镍没有多大的上涨空间,因为印尼镍产量增加的量比较大。

  中国进口镍铁的量和印尼镍生铁产量不一样,呈现区间震荡走势,而印尼镍铁产量的趋势性非常强。

  分析的第6个指标是电解镍产量和进口量与库存量。中国的电解镍产量基本是属于向下回落的,这对镍价形成了冲击。电解镍的进口从2015年开始是属于比较大的,月均达到3.6万吨,从去年7月份开始,进口量基本在2万吨以内。主要是因为电解镍板库存比较少,反而是镍豆比较多,镍豆在中国使用仍没有普及开。同期,中国的电解镍产量一直处于低位。

  从电解镍库存数据看,从2015年直到2016年年中,中国电解镍的库存是增加的;从去年开始降库存,库存快速下降,目前中国公开的电解镍库存为不到10万吨;目前镍价的上涨主要是因为中国镍的库存非常低。同期,LME库存则显示下降,2016年年中到现在,基本稳定在38万吨上下,仍处于较高水平。

  下一个指标是不锈钢开工率与不锈钢产量。从今年5月下旬到6月底,中国钢厂产量是属于非常低的。当时镍吧的调研,中国的钢厂和贸易商库存都是很低的,因此镍吧分析不锈钢向下的空间是非常小的。从7月下旬到9月底,中国钢厂的开工率非常高,中国不锈钢库存增多,不锈钢价格从9月份开始下跌。镍吧分析,今年4-6月份,中国去库存,7-9月份又补库存,目前,12月中旬,不锈钢厂的开工率为66.7%,若持续3-4周,预计在1月中下旬不锈钢的库存会非常低。

  第8个指标是304不锈钢冶炼利润与库存指数。大家主要是分析不锈钢下游的销售量和库存是多少。2016年1月-2017年3月,2017年1-9月,304不锈钢冶炼利润较为乐观,2017年10月以来,304不锈钢厂冶炼利润快速恶化,钢厂也进入产量减少阶段。

  去年底到今年年初,不锈钢的绝对库存量非常低,相对库存指数是非常高的。今年3月底,不锈钢的绝对库存量和相对库存指数都是很高,反映了供应远大于需求,不锈钢的价格也从3月底开始跌。到了6月中旬,不锈钢厂开工率很低,绝对库存量很低,不锈钢相对库存指数仅为0.7,意思是贸易商库存只够销售四五天,库存水平太低,随后价格进入上涨通道。在不锈钢需求带动下,产出水平快速提高,最高达到77.1%;自2017年9月开始,产能利用率开始下降,6月份不锈钢触底后拉涨,9月份不锈钢开始回调,之后就大幅回调。

  从不锈钢月度产量看,300系不锈钢5月产量创今年最低后,快速提升,之后在10月开始减少,400系不锈钢产量稳步提升。

  刚才大家是从镍矿、镍铁、电解镍、钢厂等方面8个指标跟踪分析,这样会对镍的供需、成本啊,比较清楚。下面大家来分析2018年镍供需平衡态势。

  镍吧评估了2018年印尼、菲律宾、中国的镍供需平衡态势。2018年中国红土镍矿进口量5400万吨,比2017年的4660万吨增加740万吨,增长率16%。镍生铁产量中国今年是41万吨,明年46万吨,增长12%,2017年印尼产镍生铁20.9万吨,预计2018年为29万吨,增长39%。加上废不锈钢供应,2018年镍供应合计为153.5万吨,比2017年的138.5增加了19.8万吨,增幅15%。

  镍的消费以不锈钢为主,还有电铸、电池、合金等。今年来,对于钴跟镍的炒作,对电池消费影响比较大。从2018年来看,电池对镍的消费增速还是比较快的。但是从中国目前的情况来看,电池对镍消费的基数影响是比较小的。镍消费的增量主要是印尼青山不绣钢。它的不锈钢产量一年有180万吨,2018年印尼的不锈钢项目对镍消费增长量为11万吨,增幅186%。2018年镍的总消耗量合计156万吨。

  从2017年看,镍的供应缺口4.9万吨,2018年为2.5万吨。大家的看法是,明年一季度镍的供应会过剩,明年二、三季度,不锈钢的产能起来之后,镍的缺口可能会扩大。整体来看,镍的缺口是不大的。

  大家认为的关键评估点有:

  第一个是,进口电解镍是否能稳定在2万吨以上。

  第二个是不锈钢真实消费率能否达到7%以上。

  还有一个关点是大型镍生铁是否稳定生产。




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